Gavekal Research dün yayımladığı bir raporda, ABD dolarının düşüş trendinde olduğunu ve bunun devam etmesi halinde yatırımcılar için “Nvidia adına daha iyi seçenekler” olacağını söyledi.
Araştırma şirketi, daha zayıf bir doların yatırım ortamını temelden etkileyebileceğini ve Nvidia (NVDA) gibi yüksekten uçan ABD teknoloji hisselerinin hakimiyetini potansiyel olarak zorlayabileceğini vurguladı.
Raporda özellikle, tarihsel olarak ABD dolarının gücünün sermayenin ABD hisse senetlerine yönelmesinde kilit bir faktör olduğuna dikkat çekiliyor. Ancak Fed’in daha güvercin bir duruş sergileyeceği ve faiz indirimlerinin ufukta göründüğü sinyalini vermesiyle birlikte, dolar parlaklığını kaybedebilir.
Gavekal, “ABD para politikasındaki değişim ABD doları için düşüş anlamına geliyor.” diyor ve bunun da küresel sermayenin yeniden tahsisine yol açabileceğini belirtiyor.
Firma, dolar ve hisse senedi piyasaları üzerindeki etkisi için üç potansiyel senaryo sundu.
1) İlk senaryo, ABD’li politika yapıcıların doları zayıflatmaya çalışmasını ancak sonuçta başarısız olmasını içeriyor. Bu durumda ABD, küresel ekonomideki “kirli gömlekler arasında en temizi” olmaya ve sermaye ABD hisse senetlerine akmaya devam eder, Nvidia ve benzerleri de güçlü performanslarını sürdürür.
2) İkinci senaryo, daha zayıf bir doların ABD şirketlerinin kârlılığını artıracağını ve güçlü dolar ile güçlü ABD hisse senetleri arasındaki tarihsel korelasyonu bozacağını öngörüyor.
Raporda, “ABD hisse senetleri, ABD doları zayıflarken bile iyi performans göstermeye devam ediyor.” deniyor.
3) Gavekal’a göre üçüncü ve en kritik senaryo, ABD dolarının düşmeye devam ederek sermayenin uluslararası piyasalara akmasına yol açması.
Bu durumda yatırımcılar, Nvidia gibi yüksek değerli hisse senetleri dışında daha iyi fırsatlar bulabilir, özellikle de dolar yıllık olarak yaklaşık %5 değer kaybederse.
Gavekal:
“Yatırımcılar, ABD doları yılda %5 değer kaybediyorsa, kazançlarının 75 katına çıkan Nvidia’dan ya da 35 katına çıkan Microsoft’tan (MSFT) daha iyi şeylere sahip olabileceklerine karar verir.”
Firma, “Şu ana kadar piyasanın Powell’ın konuşmasına tepkisi ikinci ve üçüncü senaryolar arasında bir yerde yatıyor.” diye ekliyor.
Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell Cuma günü konuşurken, ABD doları kayda değer bir düşüş yaşadı ve emtialar yükseldi. Bu arada hisse senedi piyasaları da yükselerek ikinci senaryo ile bir miktar uyum gösterdi.
Ancak hisse piyasasında Russell 2000 endeksinin NASDAQ Composite endeksine kıyasla daha iyi performans göstermesi ve enerji hisselerinin teknolojiye kıyasla daha güçlü bir performans sergilemesi, üçüncü senaryoya doğru bir kaymaya işaret ediyor.
Doların önümüzdeki günlerde zayıflamaya devam etmesi halinde Gavekal stratejistleri, üçüncü senaryonun geçerli olabileceğine inanıyor.
